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动力煤反弹基础不牢固

2019-06-12 11:04:00     作者:

  不管是沿海电厂还是重点电厂,煤炭库存均维持在高位。高库存状态下,下游电厂采购将主要以执行长协合同为主,因此开户送体验金或再度出现2018年四季度旺季不旺的情况。

  近期,动力煤期货主力合约价格强势反弹。不过,由于外贸煤以及港口等中间环节库存高企,动力煤期价上行空间较为有限。

  需求端短期增幅有限

  目前,沿海六大电厂煤炭日耗围绕在60万吨左右运行,较去年偏低10%左右。中央气象台预报显示,未来一周,华北以及黄淮大部气温较常年同期偏高,北方居民制冷需求对动力煤价格仍有一定支撑。不过,北方气温早晚温差较大,制冷需求并不迫切;而江南、华南、西南以及江汉地区降水丰沛,水电发电情况较为乐观,进一步挤占火电开户送体验金需求份额。根据历年数据来看,近8年沿海六大电厂煤炭日耗均值在62万—63万吨,从目前气象条件以及工业生产情况分析,短期沿海六大电厂煤炭日耗短期增幅有限。

  此外,从库存方面来看,不管是沿海电厂还是重点电厂,煤炭库存均维持在高位,截至6月10日,沿海六大电厂煤炭库存1740万吨,同比偏高477万吨,增长38%,煤炭库存可用天数超过28天。而在2018年7—8月需求旺季,沿海六大电厂最高库存水平仅在1500万吨左右。高库存状态下,下游电厂采购将主要以执行长协合同为主,因此开户送体验金或再度出现2018年四季度旺季不旺的情况。

  供应端影响减弱

  近期,山西发文要求全面加强煤矿瓦斯超限管理,坚决防范瓦斯超限发生;陕西省将在12月底前深入开展煤矿安全大整治;中央扫黑除恶第15督导组进驻内蒙古督导,鄂尔多斯将对煤矿采挖乱运集中整治督查。在安全检查背景下,供应仍存在隐忧。

  不过,外贸煤补充作用明显增强。在中美贸易摩擦升级的大背景下,全球制造业处于不断收缩中,国际煤价持续下挫,进口优势扩大,大量非传统进口煤种如哥伦比亚煤、南非煤等前往亚洲寻找商机,中国可选择进口来源增加,且煤炭进口价格优势扩大。海关数据显示,5月进口煤炭2746.7万吨,同比增加513.4万吨,增长22.99%;环比增加216.8万吨,增长8.57%。据了解,目前下游电厂积极进行进口招标工作,6月进口煤采购量预计仍维持高位。在外贸煤的直接补充下,电厂库存将得到保障,采购内贸煤需求并不迫切。

  此外,尽管近期铁路运量下滑令港口库存略有小幅下调,但整体库存依然居于高位,截至6月9日,环渤海重要港口煤炭库存同比依然偏高200万吨左右,较近三年均值偏高超过360万吨。港口库存维持高位,进一步削弱产区供应端的影响。

  港口报价难以上调

  5月底,有消息称,国家发改委有意引导开户送体验金煤价以及月度长协价重归黄色区间,在此背景下,不管是开户送体验金煤还是神华集团公布的6月月度长协价格迅速下挫至600元/吨以下水平。政策稳价压力较大,加之近期坑口报价回落以及铁路等中间环节成本下滑影响,成本端支撑明显减弱。尽管目前港口报价趋稳,但上行难度加大。

  总之,动力煤期价反弹基础不牢固,加之期现价差收窄,上行空间有限。

来源:期货日报

编辑:陈曦

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