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开户送38元体验金

2019-01-08 08:59:00    

  王奕琳

  自铁矿石1705合约开始,受到非主流矿交割的干扰等因素影响,此前铁矿石1905合约与1909合约价差正向套利的传统规律被打破。考虑到2019年铁矿石开户送体验金的供需关系和铁矿石1905合约与现货升贴水情况等因素,笔者认为,未来铁矿石“买五卖九”正向套利操作存在交易机会,投资者在价差回落后可参与。

  1905合约存在供需关系

  季节性改善基础

  从铁矿石中短期的供给情况来看,每年第一季度,海外矿山会受到飓风等天气因素影响,发货量下降。目前,我国进口矿港口库存已由1.6亿吨以上的最高水平逐步下降至不足1.4亿吨。考虑到港口不可交易矿的存在,铁矿石的库存压力在一定程度上有所减轻。

  从需求端来看,一方面,2018年~2019年采暖季的环保限产力度远不及上一个采暖季,我国生铁产量并未明显下降,对铁矿石需求下降的影响远小于上一个采暖季水平;另一方面,随着采暖季逐步结束,环保限产的力度进一步减小,钢厂高炉陆续开工复产,钢厂对铁矿石存在阶段性补库需求,有利于铁矿石需求的恢复。

  整体来看,铁矿石1905合约存在供需关系季节性改善的基础,有利于后期1905合约和1909合约价差的扩大。

  此外,从钢铁产业链的供需关系和价格传导特征来看,铁矿石价格走势仍将很大程度地受到螺纹钢价格走势的影响。螺纹钢1905合约也存在供需关系季节性改善的基础,有利于螺纹钢价格走强,从而对铁矿石近月合约价格形成一定支撑,有利于铁矿石1905合约和1909合约价差的扩大。

  1905合约高贴水现货价格

  存在现货支撑

  1月上旬,随着铁矿石1901合约交割,1905合约成为交易活跃的近月合约,其受现货价格的影响也逐步加大。目前,青岛港61.5%PB粉价格徘徊于550元/湿吨附近,比铁矿石期货1905合约升水120元/干吨,处于历史高位区。在中短期铁矿石供需关系存在改善基础的前提下,随着铁矿石1905合约交割日期的临近,铁矿石期货价格向现货价格修正的概率较大,现货支撑有利于进行铁矿石“买五卖九”正向套利操作。

  在铁矿石1705合约之前,铁矿石期货存在“买五卖九”的正向跨期套利操作规律。而铁矿石1705合约与1709合约、1805与1809合约价差走势违背此前规律,正是由于受到非主流矿交割的干扰。目前,大连商品交易所已经对铁矿石交割规则进行了修改,旨在提高铁矿石交割品质,规避劣质非主流矿参与交割的现象。该规则从铁矿石1809合约交割实施以来,近月合约和远月合约价差再次呈现“近高远低”的格局。而且,各大矿山纷纷提高产品品质,预计铁矿石期货1905合约与1909合约价差受非主流矿交割的影响将明显下降,价差走势或将延续1705合约以前的规律,给予投资者进行“买五卖九”的正向套利交易机会。

  从铁矿石期货上市以来的跨期价差走势来看,剔除受特殊因素影响的价差非常规性表现,铁矿石1905合约与1909合约价差大概率保持在-20元/吨以上的水平。综合来看,笔者认为,未来,存在铁矿石“买五卖九”正向套利操作机会。投资者可在价差回落至15元/吨以内时逐步倒金字塔式建仓,摊低建仓成本,止损位设在-20元/吨。

  (此文刊登于《中国冶金报》2019年1月8日6版) 

编辑:宋玉琤     来源:中国冶金报-中国钢铁新闻网
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